Underwriting

Was bedeutet Underwriting?

Underwriting beschreibt die umfassende Bewertung und Risikoprüfung eines Projekts oder Investments, meist im Vorfeld einer Kreditvergabe, Kapitalbeteiligung oder Transaktion. Ziel ist es, die wirtschaftliche Tragfähigkeit, die Risiken und die Rückzahlungsfähigkeit systematisch zu analysieren.

Wie läuft ein Underwriting-Prozess ab?

Im Rahmen des Underwritings prüfen Banken, Investoren oder Versicherer alle relevanten Projektparameter – dazu zählen insbesondere:

• Standort- und Marktanalyse

• Finanzierungsstruktur (Eigen- und Fremdkapitalanteil)

• Cashflow- und Exit-Prognosen

• Objektunterlagen (Mietverträge, Baugenehmigungen, ESG-Faktoren)

• Bonität und Track Record der Beteiligten
  Die Ergebnisse werden in einem internen Investment- oder Kreditentscheidungsprozess zusammengefasst.

Ziele und Nutzen des Underwriting

Ein professionelles Underwriting sorgt für Transparenz, Risikominimierung und Entscheidungsgrundlage. Es dient nicht nur der Absicherung des Kapitalgebers, sondern hilft auch dem Projektträger, die eigene Finanzierung tragfähig aufzustellen.

Unterschied zu Due Diligence
Während sich die Due Diligence auf die detaillierte Prüfung eines bestehenden Objekts konzentriert (rechtlich, technisch, steuerlich), geht das Underwriting darüber hinaus: Es beinhaltet die ökonomische Gesamtbewertung und stellt die Kapitaldienstfähigkeit in den Fokus – oft auch auf Basis zukünftiger Entwicklungen.

Typische Einsatzbereiche

• Immobilienprojektentwicklungen

• Finanzierung gewerblicher Objekte

• Portfoliotransaktionen und Fondsbeteiligungen

• Strukturierung komplexer Finanzierungen mit Mezzanine oder Fördermitteln

Praxisbeispiel: Underwriting für ein Büroprojekt

Ein institutioneller Investor plant den Ankauf eines im Bau befindlichen Bürogebäudes. Im Underwriting-Prozess werden Mieterbonitäten, Baukosten, Vermietungsstand, ESG-Risiken und Exit-Wert analysiert. Auf Basis der Ergebnisse wird das Investmentmodell kalkuliert und der Kapitalbedarf final festgelegt.